Ради Superjet корпорация выйдет из лизингового бизнеса
ВЭБ придумал способ спасения производителя Sukhoi Superjet ЗАО "Гражданские самолеты Сухого" (ГСС) без ущерба для собственной отчетности. Помимо вхождения в капитал материнского для ГСС ОАО "Компания Сухой" в обмен на списание долга ЗАО, ВЭБ выкупит у "Объединенной авиастроительной корпорации" (ОАК) 48,8% акций лизинговой компании "Ильюшин Финанс Ко" (ИФК). Вырученные от продажи средства ОАК вложит в ГСС.
В пятницу глава Минпромторга Денис Мантуров подтвердил, что ВЭБ войдет в капитал ОАО "Компания Сухой" - материнской структуры производителя самолетов Sukhoi Superjet ЗАО "Гражданские самолеты Сухого" (ГСС) в обмен на списание долга ГСС ($694 млн с учетом процентов). "Обмен произойдет на тот кредит, который сегодня есть у компании перед банком. Сделка может быть реализована до конца года",- сообщил господин Мантуров на инвестиционном форуме в Сочи.
В ОАК отказались от комментариев. В ВЭБе лишь напомнили заявление главы госкорпорации Владимира Дмитриева по итогам заседания набсовета 18 сентября. Он заявил тогда, что рассматривались два варианта: вхождение в компанию в целом или в ГСС, но "в объемах и на условиях, которые не нанесут ущерба финансовой устойчивости ВЭБа".
ВЭБ мог приобрести до 33% ОАО "Компания Сухой" на сумму до $1 млрд (с учетом маржи от продажи пакета в EADS на сумму до $260 млн). Но в этом случае достаточность капитала банка могла опуститься ниже минимального уровня в 10% (см. "Ъ" от 18 сентября). Принятый вариант окажется более безопасным для ВЭБа, отметили источники "Ъ", госкорпорация получит около 26% уставного капитала ОАО.
ОАО "Компания Сухой" (на 86,9% принадлежит ОАК) - производитель военных самолетов семейства "Су". Выручка за 2012 год по РСБУ - 44,7 млрд руб., чистая прибыль - 3,75 млрд руб. Компания владеет 71,99% акций ЗАО ГСС (еще 3% - у ОКБ "Сухой", остальное - у структуры итальянской Finmeccanica компании World Wings S.A.). Чистый убыток ГСС за первое полугодие 2013 года - 5,8 млрд руб., долг - $2,2 млрд. В 2012 году компания произвела 12 самолетов вместо 25 заявленных.
Помимо акций ОАО "Компания Сухой", ВЭБ планирует выкупить у ОАК принадлежащие ей 48,8% акций лизинговой компании "Ильюшин Финанс Ко" (ИФК). ВЭБ уже владеет 21,3% ИФК, 3,14% принадлежат главе компании Александру Рубцову, 25,83% - у структур Александра Лебедева, но в ближайшее время их собственником должно стать дочернее ИФК ООО "ИФК Авиаинвест". Глава Минпромторга Денис Мантуров заявил, что благодаря сделке с ВЭБом ОАК "уйдет от непрофильного актива", а полученные средства "пустит на развитие ГСС". Директор аналитического департамента ИК "Регион" Валерий Вайсберг говорит, что, исходя из мультипликаторов зарубежных авиализинговых компаний, 48,8% ИФК могут стоить $190 млн.
ИФК вошла в ОАК в 2007 году. Компания занимается лизингом производимых ОАК гражданских самолетов Ил-96, Ту-204, Ан-148, SSJ-100, а также канадских Bombardier CSeries. Общий портфель заказов - 158 самолетов.
О том, что ОАК ищет покупателя на свой пакет в ИФК, стало известно еще в 2011 году. Источники "Ъ" пояснили, что, кроме поддержки ГСС, ОАК пытается улучшить собственные показатели. "После продажи доли в ИФК размер обязательств, связанных со спецификой лизингового бизнеса, сократится",- считает собеседник "Ъ". Для ВЭБа эта сделка - возможность укрепить позиции на рынке лизинга (госкорпорация уже владеет компанией "ВЭБ-лизинг") в преддверии новой программы субсидирования региональных перевозок, разрабатываемой Минтрансом, для которой потребуются российские самолеты, отмечает источник "Ъ" на рынке.
При этом "ВЭБ-лизинг" уже активно работает на авиарынке, и формально они с ИФК являются прямыми конкурентами. Однако, по мнению главного редактора "Авиатранспортного обозрения" Алексея Синицкого, пока бизнес-модель ВЭБ-лизинга - в основном продажа финансового продукта, где главный упор делается на работу с заемщиком. "ИФК научилась работать с российскими самолетами как с продуктом,- поясняет эксперт.- Она самостоятельно формирует портфель самолетов и находит на них заказчиков. При этом она хорошо знает круг своих потенциальных клиентов за рубежом, умело ведет с ними переговоры и достигает взаимовыгодных результатов". При меньших объемах сделок, добавляет он, ИФК работает с более высокой маржой.
Замгендиректора "Эксперт РА" Павел Самиев считает, что ИФК переход под контроль ВЭБа позволит дешевле привлекать финансирование, получить высокий кредитный рейтинг и выгодно разместить облигации. "Сейчас банки с опаской смотрят на лизинговый сегмент, средняя ставка по рынку - 12-20%",- говорит эксперт. При этом, по его мнению, ОАК продолжит сотрудничать с ИФК на эксклюзивных условиях.
Елизавета Кузнецова
