Войти
Slon.ru

Приватизация не спасет ОАК

2068
2
-1
oak-logo
Логотип компании Открытое Акционерное Общество "Объединенная Авиастроительная корпорация".

Как государство разрушает стоимость главного авиастроительного холдинга страны и почему передача компании в частные руки ничего не изменит

Стало известно, что Объединенная авиастроительная корпорация (ОАК) категорически не согласна с планами правительства снизить государственную долю в главном авиастроительном холдинге страны в 2014–2016 годах. Это несогласие выглядит вполне логичным. Более того, и к 2020 году – эту дату считают приемлемой в самой корпорации – ничего радикально не изменится. Думаю, что любой здравомыслящий человек, знакомый с базовыми принципами экономики предприятия и рынка ценных бумаг, должен голосовать за это решение двумя руками.


Очень символичен момент, когда тайные мысли авиастроителей материализовались в СМИ – в день, когда председатель правительства Дмитрий Медведев в подмосковном Лыткарино на совещании в Центральном институте авиационного моторостроения объявил, что до 2025 года предполагается выделить 70 млрд рублей на поддержку авиапрома.


Вряд ли ОАК такими цифрами удивишь. За 2010–2012 годы в ходе четырех эмиссий правительство и Внешэкономбанк внесли в капитал авиастроительной корпорации только денежными средствами почти 77 млрд рублей.

Но столь масштабные вливания счастья создателям новой и производителям старой российской авиатехники не принесли. На общее собрание акционеров ОАК, которое состоится 18 марта, вынесен вопрос о снижении уставного капитала. Эта не очень приятная мера является технической – по закону об акционерных обществах чистые активы не должны быть меньше уставного капитала на протяжении двух лет подряд.


Но если уйти от техники и посмотреть на суть, то картина оказывается безрадостной. Дочерние и зависимые компании авиастроительной корпорации убыточны. Таким образом, долгосрочные вложения самой ОАК (а акции именно этих компаний составляют основу ее активов) постоянно обесцениваются. Есть и еще один источник потерь – значительные выплаты по облигационному займу, привлеченному в 2011 году. Рыночным его назвать нельзя – дать в долг 46 млрд рублей на девять лет согласились только Внешэкономбанк, Сбербанк и ВТБ, да и то в рамках реструктуризации накопленных за много лет самой ОАК и ее дочками долгов и под гарантии Минфина.


Полная субсидия государства на выплату процентов по этому займу обходится бюджету в 3,7 млрд рублей ежегодно, а закачиваются средства через все те же вложения в уставный капитал. То есть в капитал компании изначально вносятся средства, которые по определению направляются на текущие нужды и снижают нераспределенную прибыль. А значит, снижают они и чистые активы, а за ними и уставный капитал.

А теперь представим себе невозможное – определенный пакет акций ОАК не просто выставили на приватизацию, но и сумели с успехом продать. Финансовое положение корпорации это никак не изменит, как не отменит и необходимость дотировать выплату процентов по старым долгам. Изобрести иной способ прямого финансирования убытков со стороны государства достаточно сложно. И вот в очередной раз правительство «решается докапитализировать» ОАК. Что делать частному акционеру? Участвовать в этом процессе пропорционально доле в уставном капитале? Допустить ее размывание и неизбежное обесценение? Останется только поздравить того, кто принял столь странное инвестиционное решение, как участие в капитале ОАК.


Аналогичная картина (правда, по совершенно другим причинам) получается, если представить себе приватизацию РЖД, о которой также много говорится в последнее время и идею которой, мягко говоря, не очень поддерживает руководство компании. И здесь стоит задаться законным вопросом. А ради чего планируют подобного рода приватизационные сделки? Только для того, чтобы пополнить федеральный бюджет? Но найти рыночного покупателя на такие активы сложно – думаю, что практически невозможно. Разве что узкий круг биржевых спекулянтов будут готовы гонять бумаги туда-сюда. Может быть, передача госсобственности в частные руки радикально повысит эффективность бизнеса? Но это раздел мифов и легенд начала 1990-х. И ничего радикального с ОАК не произойдет.


Если же это способ заменить управляющего с государства на госкорпорацию, например, «Ростехнологии», то радикального решения двух предыдущих вопросов это также не даст. И вообще, почему все это называется приватизацией? Сегодня признаком хорошего тона является критика или даже ругань в адрес приватизации «по Чубайсу». Не оценивая ее содержательно, можно уверенно говорить об одном – в той приватизации была определенная идеология, вполне соответствовавшая экономическим и политическим реалиям 1990-х. Сейчас, на мой взгляд, никакой идеологии нет. И в этом случае стоит согласиться с руководством ОАК – ее приватизация явно преждевременна. Впрочем, не только ОАК.



Анатолий Ходоровский

Права на данный материал принадлежат Slon.ru
Материал размещён правообладателем в открытом доступе
Оригинал публикации
  • В новости упоминаются
Похожие новости
06.06.2014
Интервью Министра промышленности и торговли России Д. Мантурова
20.03.2013
Оборонка недовольна «налогом на «Сколково»
11.09.2012
Век умных материалов
22.04.2010
Сергей Чемезов: «На нас колоссальная ответственность — экономическая и социальная»
26.02.2008
МЕДВЕДЕВУ ПОДСТАВИЛ ПЛЕЧО КАЛАШНИКОВ.Кандидат в президенты России получает поддержку машиностроителей.
2 комментария
№0
02.03.2013 03:11
обывательский уровень рассуждений, 0 полезной информации.
0
Сообщить
№0
02.03.2013 12:06
Грамотная и полезная статья, касается также ОСК.
А как еще в условиях ВТО в реальные сроки предоставлять из государственного бюджета большие денежные средства на погашение огромных долгов данных корпораций(у каждой примерно на 160 млрд. руб.), продолжающих генерировать убытки, занимающихся деятельностью, не имеющей высокой рентабельности по определению (машиностроение), при том, что им еще нужны и огромные средства на модернизацию производства, если не оформлять их через доп. эмиссию акций этих корпораций в пользу государства ?
Госзаказ, льготное кредитование и т.п. - существенная, но недостаточная поддержка для них, по крайней мере, до 2020 г.
0
Сообщить
Хотите оставить комментарий? Зарегистрируйтесь и/или Войдите и общайтесь!
  • Разделы новостей
  • Обсуждаемое
  • 27.09 15:57
  • 67
Россия запустит атомный «Нуклон»
  • 27.09 15:26
  • 11
Лунная программа СССР: о чем рассказали рассекреченные документы
  • 27.09 14:08
  • 38
"Побили все рекорды": в США похвастались новым истребителем
  • 27.09 13:14
  • 6
Конвертопланы американского спецназа пролетели над Киевом
  • 27.09 12:10
  • 51
Уничтожит авианосную группу: эксперты смоделировали удар "Кинжала"
  • 27.09 09:23
  • 29
ВВС США тайно разработали и испытали прототип абсолютно нового истребителя
  • 27.09 03:39
  • 9
Эпицентры смерти
  • 27.09 00:09
  • 3
Видео: На секретную базу США доставили гигантскую ракету
  • 26.09 23:43
  • 1
Легкий пехотный батальон СВ Дании
  • 26.09 23:12
  • 1
Украинская фабрика фейков
  • 26.09 22:56
  • 1
Дальние бомбардировщики Ту-22М3 участвовали в массированном ударе на полигонах под Астраханью в ходе учения "Кавказ-2020"
  • 26.09 22:25
  • 2
ВВС США показали облик истребителя шестого поколения
  • 26.09 22:17
  • 81
Теория Суперобъединения: впервые темная материя детектирована в России
  • 26.09 22:13
  • 2
Самая редкая и странная версия БМП-3 единственный раз попала в Сеть
  • 26.09 16:07
  • 1
Вертолет Ми-171А3