“АвтоВАЗ” еще не приступил к реализации проекта с Magna, но уже вовсю наращивает долг. Недавно завод договорился о привлечении $500 млн в Raiffeisen Bank, вчера разместил облигации на 5 млрд руб. и просит ВТБ увеличить ему лимит кредитования. Из-за кризиса сбыта у “АвтоВАЗа” маловато свободных средств на операционную деятельность, считают эксперты.
В 2006 г. “АвтоВАЗ” выпустил 765 627, продал 724 000 автомобилей. Выручка по РСБУ — 152,4 млрд. руб., чистая прибыль — 2,5 млрд. руб., капитализация — 81,45 млрд. руб. Предприятие контролирует ФГУП “Рособоронэкспорт”.
Вчера “АвтоВАЗ” разместил семилетний выпуск облигаций на 5 млрд руб., ставка первого купона — 7,8% годовых. Это первое публичное размещение бумаг автоконцерна с тех пор, как предприятие перешло под контроль “Рособоронэкспорта”. “АвтоВАЗ” наращивает долг впечатляющими темпами. Кроме облигаций в мае он заключил договор о кредите с Raiffeisen Bank на $500 млн. Кроме того, недавно концерн обратился в ВТБ с просьбой увеличить лимит финансирования, рассказали “Ведомостям” два источника, близких к банку. Один из них уверяет, что планка может быть поднята до 20 млрд руб. В пресс-службе ВТБ комментировать это отказались, сообщив лишь, что предыдущий лимит для “АвтоВАЗа” был установлен в августе прошлого года и составляет 17 млрд. руб.
Зачем “АвтоВАЗу” понадобилось столько денег, его представитель объяснить отказался, сославшись на занятость. Президент группы “АвтоВАЗ” Владимир Артяков, комментируя соглашение с Raiffeisen, заявил, что деньги пойдут на текущие проекты компании. Сейчас самый затратный проект, который собирается реализовать “АвтоВАЗ”, — разработка совместно с Magna International новой модели класса С и постановка ее на производство на новом заводе. Стоимость всего проекта оценивается в $2 млрд., его бизнес-план будет готов только осенью.
Но эксперты уверены, что “АвтоВАЗ” привлекает деньги для других целей. Начало года у “АвтоВАЗа” выдалось трудным. В феврале на складах дилеров и самого завода скопилось, по разным оценкам, 70 000-100 000 машин. Это не лучшим образом сказалось на финансовых показателях “АвтоВАЗа”. Согласно отчетности завода его выручка в I квартале 2007 г. упала по сравнению с январем — мартом прошлого года на 12,6% до 28,44 млрд. руб. Чистая прибыль практически не изменилась — 645 млн. руб., а на конец I квартала у завода было 2,45 млрд. руб. свободных средств. Но запасы готовой (непроданной) продукции увеличились в три раза до 8,8 млрд. руб.
Отчетность свидетельствует о полном отсутствии у “АвтоВАЗа” собственных оборотных средств, говорит гендиректор аудиторской компании “Старовойтова и партнеры” Елена Старовойтова. Коэффициент обеспеченности ими на протяжении всего прошлого года и I квартала этого года был отрицательным, замечает эксперт, значит, все оборотные активы финансируются за счет привлеченного и заемного капитала. Поэтому “АвтоВАЗ” и берет так много кредитов, согласна аналитик Deutsche UFG Елена Сахнова.
На проект с Magna “АвтоВАЗу” также придется занимать и если государство не поможет, то с финансированием этого проекта могут возникнуть проблемы, считает Сахнова. Впрочем, аналитик МДМ-банка Михаил Галкин полагает, что “АвтоВАЗ” может еще увеличивать долговую нагрузку. По его подсчетам, отношение долга к EBITDA у “АвтоВАЗа” по итогам 2006 г. не превышало двух, а опасным считается уровень 5-6.
/Корр. Юлия Федоринова/
