Глава корпорации оценил ее в 60 млрд рублей
Глава государственной Объединенной судостроительной корпорации (ОСК) Роман Троценко считает, что IPO компании надо проводить не раньше 2013 года, когда она будет стоить около 100 млрд руб. Аналитики отмечают, что ОСК могла бы стоить столько уже сейчас, если бы удалось решить проблемы с долгами. Однако даже господин Троценко оценивает ОСК на данный момент не дороже 60 млрд руб.
Вчера президент ОАО "Объединенная судостроительная корпорация" Роман Троценко в интервью агентству Reuters впервые озвучил оценку стоимости компании. "Рыночной оценки нет, у меня ощущение, что, наверное, сейчас стоимость компании была бы где-то на уровне 60 млрд руб.",— заявил глава ОСК, добавив, что корпорация рассчитывает на увеличение стоимости. По его словам, к 2013 году, когда планируется провести IPO ОСК, она может стоить около 100 млрд руб.
ОСК объединяет принадлежащие государству пакеты акций судостроительных и судоремонтных предприятий, а также проектные бюро. В настоящее время на долю ОСК приходится около 80% всех судостроительных проектов в России.
Государство владеет 100% акций ОСК, но планирует продать до 50% минус 1 акцию в 2013 году. По словам Романа Троценко, приватизация, скорее всего, пройдет в два этапа — сначала продажа менее 25% акций, а потом — блокпакета. По мнению главы ОСК, сначала имеет смысл продать на IPO 12-15% акций компании "для получения индикативных котировок", а остальное предложить стратегическому инвестору. Господин Троценко считает, что проводить IPO ранее 2013 года бессмысленно: "Мировой интерес к судостроительным и шиппинговым компаниям сейчас не очень высок. Мы ожидаем, что в 2013 году ситуация будет другой".
Повысить стоимость компании Роман Троценко хочет за счет увеличения портфеля заказов и перераспределения в пользу более прибыльного гражданского судостроения, покупки активов и строительства верфей. На новые активы ОСК планирует потратить в ближайшее время около 7 млрд руб. В том числе 3 млрд руб.— на покупку акций завода "Красное Сормово". Кроме того, ОСК хочет купить активы обанкротившейся Объединенной промышленной корпорации (ОПК) Сергея Пугачева — "Северную верфь" и Балтийский завод, которые находятся в залоге у ЦБ по долгам Межпромбанка. Роман Троценко оценивает активы ОПК примерно в 20 млрд руб.
Аналитик ИК ЛМС Дмитрий Марков отмечает, что оценка ОСК в 60 млрд руб. предполагает дисконт в 46% к среднеотраслевым показателям, если считать по мультипликатору P/S (отношение стоимости компании к ее выручке) — 0,3 против 0,56. По мнению аналитика, "низкая оценка обусловлена значительной величиной долгов входящих в корпорацию предприятий". "Рефинансирование либо погашение значительной части задолженности к 2013 году позволит увеличить рыночную стоимость ОСК. Крупные приобретения, такие как "Красное Сормово" и активы ОПК, также могут увеличить справедливую стоимость компании",— отмечает Дмитрий Марков. По его мнению, 100 млрд руб. вполне справедливая цена ОСК. "Исходя из цикличности производства судостроительной отрасли компании этого сектора оцениваются как одна треть от трехлетнего портфеля заказов. Поэтому при текущем портфеле заказов $11 млрд оценка ОСК в $3,6 млрд (100 млрд руб.) является справедливой",— поясняет аналитик.
Директор по развитию информационно-аналитического агентства Portnews Надежда Малышева отмечает "разрозненность" активов корпорации, но считает, что как раз к 2013 году их удастся собрать в рамках единой структуры управления. Это положительно скажется на повышении стоимости ОСК, считает госпожа Малышева. Кроме того, по ее словам, к этому времени завершится первый этап проектов по строительству новых верфей на Дальнем Востоке, а также по модернизации и переносу на новое место мощностей "Адмиралтейских верфей". В результате, уверена Надежда Малышева, стоимость ОСК достигнет заявленного Романом Троценко уровня.
Денис Скоробогатько
