“ВСМПО-Ависма” меняет дивидендную политику. До сих пор она платила акционерам не менее 10% от чистой прибыли по US GAAP. Теперь же размер дивидендов будет рассчитываться от прибыли по РСБУ. Это решение может означать, что обещанное “Рособоронэкcпортом” IPO “ВСМПО-Ависмы” откладывается на неопределенный срок, считают эксперты.
“ВСМПО-Ависма” в 2006 г. выпустила 23 900 т титановой продукции. Неаудированная выручка по US GAAP в 2005 г. — $746,4 млн, чистая прибыль — $228,5 млн. “Оборонимпекс”, “дочка” “Рособоронэкспорта”, владеет 66% акций “ВСМПО-Ависмы”. 4% акций принадлежит гендиректору корпорации Владиславу Тетюхину. Капитализация в РТС — $3,6 млрд.
Совет директоров “ВСМПО-Ависмы” на этой неделе утвердил новое положение о дивидендной политике до 2012 г., сообщила вчера корпорация. В соответствии с документом “ВСМПО-Ависма”, как и раньше, будет выплачивать дивиденды в размере не менее 10% от чистой прибыли в год. Но если раньше за основу брался показатель по US GAAP, то теперь дивиденды будут рассчитываться из прибыли по РСБУ. Это не совсем традиционный шаг для компании, которая еще два года назад вовсю готовилась к IPO. Обычно компании, наоборот, стараются привязать дивидендную политику к консолидированной отчетности. Так в прошлом году поступила Магнитка, которая, оставив минимальный уровень выплаты дивидендов в 15%, зафиксировала перевод своей дивидендной политики с РСБУ на US GAAP.
Но определение дивидендов от чистой прибыли по US GAAP стало технически невозможно, объясняет представитель корпорации Артем Кисличенко. “ВСМПО-Ависма” не публиковала аудированную отчетность по US GAAP даже за 2005 г., не говоря уже о 2006 г., напомнил он. Комментировать причину этого он не стал. Впрочем, бизнесмен, знакомый с руководством титановой корпорации, напоминает, что прошлый год для “ВСМПО-Ависмы” выдался трудным. Ее прежние собственники Вячеслав Брешт и Владислав Тетюхин вели нелегкие переговоры о продаже компании ФГУП “Рособоронэкспорт”, им было не до отчетности. А для предприятий ФГУПа задержка с подготовкой консолидированных данных — норма. Как и “ВСМПО-Ависма”, “АвтоВАЗ”, перешедший под контроль “Рособоронэкспорта” в конце 2005 г., последнюю отчетность по МСФО представлял лишь по итогам 2004 г.
Серьезной потери в деньгах такие перемены дивидендной политики акционерам “ВСМПО-Ависмы” не принесут, считают эксперты. Крупных дочерних компаний у “ВСМПО-Ависмы” немного: доля в американском CП с Allegheny Technologies Incorporated — Uniti, а также торговая компания Tirus. После того как ВСМПО и “Ависма” объединились в одну компанию, консолидированные показатели и отчетность по РСБУ должны быть более или менее похожими, говорит аналитик UBS Алексей Морозов. Вдобавок “ВСМПО-Ависма” никогда не платила больших дивидендов. За 2005 г. они составили 430,37 млн руб. (около $17 млн по вчерашнему курсу). В прошлом году, по оценке Морозова, чистая прибыль “ВСМПО-Ависмы” была равна около $250 млн, значит, дивиденды могут составить около $25 млн. Больше платить компания не будет, ведь у нее большая ивестиционная программа. Потратив около $1 млрд до 2012 г., “ВСМПО-Ависма” намерена удвоить выпуск продукции. Минус такого решения в другом. Оно свидетельствует, что подготовка консолидированной отчетности для компании стала не очень важна. Таким образом, обещание “Рособоронэкспорта” провести IPO “ВСМПО-Ависмы” может не быть исполнено, констатирует аналитик “Уралсиба” Кирилл Чуйко.
/Юлия Федоринова/
