Аналитики инвестгруппы "Атон" повысили оценку акций "ВСМПО-Ависмы" с $237 до $318. При этом рекомендация держать сохранена без изменения. По словам аналитиков, повышение сделано после того, как были учтены стратегия развития компании на 2007-2012 годы и оптимистичные прогнозы по отрасли в целом. В своей стратегии компания подтвердила планы по увеличению производства титановой губки с 32 тыс. до 56 тыс. тонн к 2012 году. На реализацию программы предполагается потратить около $1 млрд. Кроме того, компания сообщила о планах по увеличению производства титана к 2010 году в полтора раза, до 36 тыс. тонн. "Разработанная руководством стратегия предусматривает увеличение доли компании на мировом рынке титана с 28% в 2006 году до 32-35%",-- отмечается в отчете. При этом аналитики отмечают, что на рост оценки могут повлиять в первую очередь выгоды, связанные с государственным контролем, возможность приобретения титановых активов на Украине и в Казахстане, возможность размещения акций в Лондоне в 2008 году, что повысит ликвидность. К основным рискам, характерным для "ВСМПО-Ависмы", аналитики относят возможные неприятные сюрпризы в отчетности компании по US GAAP за 2005 год, публикация которой откладывалась несколько раз и теперь ожидается во втором квартале 2007 года.
По словам аналитика UBS Алексея Морозова (покупать, $370), на привлекательность компании может повлиять продолжающийся рост цен на мировом рынке титана. "В основном большую часть заказов компания осуществляет по контрактам, причем долгосрочным, до пяти лет. Но при этом именно на основе цен на спот-рынке образуются цены по контрактам,-- отмечает аналитик.-- Учитывая же непрекращающийся рост объемов потребления титана и некоторое отставание от него производства, а также тот факт, что титан -- это металл, который ничем нельзя заменить, даже небольшой дефицит приводит к сильному росту цен". Потребление металла в 2006 году достигло 81 тыс. тонн, а в 2007 составит более 89 тыс. тонн (исключая Китай). В результате, по прогнозам аналитика, средние цены на титановую продукцию в 2007 году достигнут $39 тыс. за тонну против $32 тыс. в 2006 году. Еще одним фактором роста, который может повлиять на стоимость компании, будет увеличение объемов производств. По расчетам аналитика, к 2011 году производство ВСМПО вырастет до 48 тыс. тонн с 32 тыс. в 2006 году. Вместе с тем, по оценке аналитика, "в 2009 году будет пик в авиапроизводстве, после чего может наступить спад. Это приведет к снижению потребления на фоне роста производства. Следом начнется коррекция цен на металл",-- отмечает Алексей Морозов.
Аналитик RMG Евгений Ленчик (покупать, $341) считает, что на фоне агрессивных планов по развитию компании положительное влияние окажет создание совместного предприятия с Boeing. СП будет первым российско-американским предприятием в области гражданской авиации при равном долевом участии. Расположено оно будет в России на базе производственных мощностей ВСМПО, с американской стороны выделяется $80 млн, которые будут направлены на закупку оборудования. Это предприятие будет заниматься черновой механообработкой сложных титановых штамповок, которые "ВСМПО-Ависма" будет производить для различных заказчиков. "Благодаря созданию совместного предприятия доля ВСМПО в потребляемом Boeing титане вырастет с нынешних 30-40% до 70% к 2030 году,-- отмечает аналитик.-- Кроме того, устраняются риски, что компания не сможет найти потребителей своей продукции".
