Ввиду снижения инвестиционного спроса в российской экономике машиностроение оказалось наиболее пострадавшей от кризиса отраслью. Однако по мере роста спроса, увеличения объемов инвестиций, развития розничного кредитования и сохранения поддержки со стороны государства, в конечном счете, машиностроение станет одним из главных бенефициаров восстановления российской экономики.
В настоящее время в секторе наблюдается период стагнации. По данным Росстата, в январе-феврале 2010 года производство машин и оборудования в России снизилось на 1,2% по сравнению с аналогичным периодом 2009 года. Таким образом, производство машиностроительной продукции по-прежнему находится на уровне разгара финансового кризиса. По нашим оценкам, такая динамика связана с по-прежнему низким уровнем инвестиционного спроса в российской экономике. Автомобилестроительная отрасль чувствует себя несколько лучше: по данным Росстата, производство транспортных средств и оборудования за первые два месяца 2010 года увеличилось на 2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Мы считаем, что положительная динамика автомобильного рынка связана с реализацией мер господдержки по стимулированию спроса.
Отдельно стоит отметить умеренные темпы роста в оборонно-промышленном комплексе. За два месяца 2010 года объём промышленной продукции, произведённой компаниями ОПК, увеличился на 6,4% по сравнению с аналогичным периодом 2009 года. По нашим оценкам, такая динамика обусловлена увеличением в 2010 году гособоронзаказа, объём которого должен увеличиться на 10% по сравнению с 2009 годом. Кроме того, Россия продолжает экспортировать вооружение за рубеж. В частности, в 1 квартале текущего года был заключён контракт с Индией на поставку вооружений на $4 млрд, в том числе 29 палубных истребителей МиГ-29К/КУБ, которые будут производиться ОАК, и авианосца, доделка которого производится на мощностях «Севмаша».
Государство в своей программе поддержки автомобильной промышленности утвердило концепцию развития автомобилестроения до 2020 года. Общий объём инвестиций в автомобильную промышленность России составит 584 млрд руб. ($19,8 млрд). В частности, в соответствии с этой стратегией в 2010 году бюджетные инвестиции в российский автопром составят 20-24 млрд руб. ($670-800 млн), в 2011 году — 39 млрд руб. ($1,3 млрд), а в 2012 году — 44 млрд. рублей ($1,47 млрд). Эти средства будут использованы для развития производства и технологий российских автомобилестроительных компаний. Основной задачей программы к 2020 году является увеличение доли рынка производимых в России легковых автомобилей до 80%, коммерческих автомобилей — до 65%, грузовых автомобилей — до 91%, автобусов — до 99%. При этом планируется развивать и экспортный потенциал отрасли. По прогнозам Минпромторга, в 2020 году экспорт легковых автомобилей должен составить 8% от общего объёма производства, лёгких коммерческих автомобилей — 14%, грузовых автомобилей — 50%, автобусов — 23%. По нашим оценкам, основными бенефициарами программы станут крупнейшие российские автомобилестроительные компании: «АвтоВАЗ», «ГАЗ», «Соллерс», «КАМАЗ».
В целом мы ожидаем, что портфели заказов машиностроительных компаний будут увеличиваться. Инвестиции в оборудование являются одними из наиболее чувствительных к экономической конъюнктуре компонентов ВВП, поэтому машиностроение оказалось наиболее пострадавшей от кризиса отраслью. Но в конечном итоге машиностроение должно стать и одним из главных бенефициаров восстановления российской экономики. По мере роста спроса компании начнут увеличивать инвестиции в основной капитал, предъявляя спрос на продукцию машиностроения. Развитие розничного кредитования и поддержка государством спроса приведут к увеличению продаж легковых автомобилей, которое во втором квартале может составить до 3-7% год к году. Продолжение реализации программы по обновлению электроэнергетических мощностей позволит увеличивать портфель заказов компаний, занимающихся энергетическим машиностроением, на 3-5% в течение ближайшего квартала.
Тем не менее, мы считаем, что прибыль машиностроительных компаний будет низкой, так как объёмы выпуска продукции будут все еще далеки от докризисных уровней, что будет препятствовать получению компаниями экономии от масштабов производства. Дополнительное давление на прибыль компаний машиностроения будет оказывать увеличение цен на сталь и другие металлы. Также конкуренция с импортной продукцией продолжает обостряться вследствие укрепления российской валюты. Тем не менее, по нашим оценкам, рынок в настоящее время также как и мы ожидает слабых результатов машиностроителей по итогам первого квартала, поэтому не будет остро на них реагировать.
Константин Романов, аналитик ИК «ФИНАМ»