Финансовый кризис помог государству получить контроль над одним из основных производителей авиадвигателей в России – НПО «Сатурн». Владелец компании Юрий Ласточкин на протяжеии года сопротивлялся национализации. Поданным «К», в прошлом году «Рособоронэкспорт» предлагал Ласточкину за контроль над предприятием $450млн.Но тот продавать отказался. Теперь же, по неофициальной информации, Ласточкин получит от государства лишь порядка 1,6 млрд рублей ($58 млн). Подобный «дисконт» стал возможен из-за кризиса: в сентябре НПО «Сатурн» допустило технический дефолт по облигациям, а затем оказалось, что генерируемой предприятием прибыли не хватает на обслуживание долговых обязательств, а общий объем кредитов и займов превысил отметку в15 млрд рублей. Таким образом, мажоритарный акционер компании фактически оказался «прижат к стенке», так как денег на пополнение оборотных средств и обновление основных фондов у него практически не осталось. Ласточкин начал подготовку к увольнению нескольких тысяч сотрудников. В этот момент появилось государство, которое, в обмен на финансовую помощь в размере 10 млрд рублей и обещание выкупить допэмиссию еще на 3 млрд, получило возможность приобрести у частных акционеров 49% «Сатурна» и58%
Уфимского моторостроительного производственного объединения (УМПО). Напомним, что в 2006 году «Рособоронэкспорт» с помощью своей дочерней структуры «Оборонпром» начал процесс создания нового двигателестроительного холдинга. Его основным активом должен был стать НПО «Сатурн».
В августе прошлого года Владимир Путин дал поручение об интеграции НПО в холдинг. Однако Юрий Ласточкин тогда отказался от всех предложений, и даже пошел на обострение отношений, купив 19,98% акций УМПО, на которые также претендовала госкомпания. «Снаступлением кризиса государство оказалось единственным, кто способен оказать финансовую поддержку «Сатурну» и УМПО, увязшим в долгах»,– комментирует ситуацию управляющий директор ФК «Открытие» Шани Коган. «Мы считаем данную новость позитивной для акционеров компании»,– продолжает аналитик инвестиционной компании «Финам» Константин Романов. Во-первых, закончится конфликт между менеджментом компании и государством. Во-вторых, перейдя под контроль государства, НПО «Сатурн» сможет получить доступ к средствам, выделяемым для поддержания отрасли, в том числе в виде кредитов ВЭБа и ВТБ, считает аналитик. Эксперты не исключают, что на примере «Сатурна» государство продемонстрировало механизм, с помощью которого оно намерено получать контроль в стратегических промышленных предприятиях, оказавшихся в затруднительном финансовом положении из-за кризиса.
Но стали очевидны и проблемы, которые могут сопровождать данный процесс. «Для акционеров «Сатурна» эта новость неоднозначна, так как становятся неясны дальнейшие производственные планы компании, а также действия нового холдинга в отношении миноритариев»,– считает Шани Коган. Поскольку государство выкупает пакеты, размер которых превышает 30%,товсоответствии с действующим законодательством должна быть выставлена оферта для миноритариев. Но так как крупные пакеты акций в условиях кризиса приобретаются с существенным дисконтом, миноритарии практически наверняка не смогут получить за них адекватную цену.
Максим Логвинов
