«Тройка Диалог» поможет КамАЗу продать пакет акций по схеме, уже небезуспешно реализованной на примере АвтоВАЗа. Сначала пакет акций предприятия, консолидированный «Тройкой Диалог», будет продан стратегическому инвестору, затем КамАЗ проведет SPO. Однако аналитики считают, что КамАЗ, в отличие от АвтоВАЗа, не нуждается так остро в стратегическом партнере.
Акции КамАЗа планируется продать «по варианту АвтоВАЗа», сообщает Reuters со ссылкой на источник, близкий к автопроизводителю. По его словам, сначала около 20-25% акций предприятия будет продано стратегическому инвестору, а затем состоится размещение бумаг на бирже. Как ранее писал B&FM, сейчас «Тройка Диалог» (ей принадлежат бумаги обоих автопроизводителей) реализует подобную схему на АвтоВАЗе, блокпакет акций которого уже продан французскому Renault, а на осень запланировано проведение SPO компании.
Сейчас около 20% акций ОАО КамАЗ принадлежит «Тройке Диалог», 33% — компании «КамАЗ-капитал», контролируемой властями Татарстана, 37,78% акций находится в госсобственности.
Как и в случае с АвтоВАЗом, стратегическому инвестору будут предложены акции «Тройки Диалог», пакет которой к тому времени будет увеличен и составит чуть больше блокирующего за счет скупки бумаг «КамАЗ-капитала».
В качестве возможного стратега называются компании MAN AG, AB Volvo, Scania и Iveco.
Сделка может состояться не ранее конца 2008 года.
Глава департамента корпоративного финансирования ОАО КамАЗ Елена Милинова подтвердила B&FM, что акционеры компании рассматривают возможность продажи своих акций стратегическому инвестору, отметив, что это лишь «один из вариантов». По ее словам, партнером может стать европейский производитель грузовиков, но предметных переговоров ни с одной из компаний пока не ведется.
Впрочем, ситуация на АвтоВАЗе существенно отличается от камазовской: АвтоВАЗ теряет рыночную долю, и ему срочно потребовался стратегический партнер, в то время как продажи КамАЗа только растут, напоминает аналитик ИК «Брокеркредитсервис» Севастьян Козицын.
По его мнению, у КамАЗа достаточно средств, чтобы уверенно развиваться самостоятельно.
Аналитик ФК «Уралсиб» Кирилл Чуйко считает, что через пять-десять лет компания столкнется с необходимостью обновлять модельный ряд, и сделать это будет легче в альянсе с иностранным производителем.
Неизвестно также, готово ли государство продать блокпакет КамАЗа, выпускающего продукцию стратегического значения. «Меньший пакет будет не так интересен инвесторам»,— считает Козицын. Кирилл Чуйко уверен, что государство может продать блокпакет, указав в соглашении обязательства нового собственника по производству военной продукции. «Никакого секретного вооружения КамАЗ не выпускает, и существенных препятствий для продажи блокпакета не будет»,— соглашается начальник аналитического управления УК «Ингосстрах-инвестиции» Евгений Шаго. В то же время, по мнению аналитика, более выгодным для КамАЗа могло бы стать объединение с белорусским МАЗом. Вместе компании могли бы эффективнее конкурировать с западными производителями в СНГ и осуществлять экспансию на новые рынки, считает Шаго.
Стоимость компании составляет десять EBITDA и оценивается примерно в $5 млрд., считают в КамАЗе. Таким образом, за блокпакет стратегу пришлось бы заплатить не менее $1,25 млрд. По мнению Козицына, это достаточно оптимистичная оценка, на 25% выше рыночной. Однако на фоне роста спроса на тяжелые грузовики и строительную технику у КамАЗа есть потенциал роста, считает эксперт. Вчера акции КамАЗа на ММВБ выросли на 4,84%, до 138,5 руб. Рост связан именно с новостями о продаже акций стратегу, уверен Чуйко.
/Корр. СЕРГЕЙ ИВАНОВ/
