АвтоВАЗ собирается стать первой российской компанией, которая разместит на рынке биржевые облигации -- новый финансовый инструмент с коротким сроком обращения. Эксперты считают, что примеру АвтоВАЗа едва ли последуют крупные компании, поскольку под залог биржевых облигаций нельзя получать рефинансирование в ЦБ.
На 25 марта АвтоВАЗ запланировал аукцион по размещению первых двух выпусков биржевых облигаций. Первый будет погашен через полгода, второй - через год. Организаторы выпуска, которыми выступают Новикомбанк и "Тройка Диалог", ориентируются на ставку купона в размере 9,5-10,5% и 10-11% соответственно. Всего АвтоВАЗ намерен разместить по открытой подписке десять выпусков биржевых облигаций на сумму 1 млрд рублей каждый. Решение о допуске облигаций к торгам ММВБ приняла в середине марта.
Биржевые облигации - это долговая бумага с упрощенным порядком выпуска, не подлежащая регистрации в Федеральной службе по финансовым рынкам. Для начала обращения достаточно получить допуск к торгам от фондовой биржи. Биржевые облигации созданы для быстрого привлечения коротких средств (не более года) для крупных компаний, акции которых входят в котировальные листы. Размещать облигации могут открытые акционерные общества, существующие не менее трех лет.
АвтоВАЗ станет первой компанией, которая в качестве финансового инструмента для привлечения средств использует биржевые облигации. Нормативная база, регулирующая их выпуск и обращение, сформировалась прошлым летом. В сентябре "Аптечная сеть 36,6" планировала размещение бумаг на сумму 1 млрд рублей, но отменила его из-за резкого ухудшения конъюнктуры. "Сейчас есть еще несколько компаний, которые готовят документы для регистрации биржевых облигаций", - сообщил "Ъ" замгендиректора ФБ ММВБ Геннадий Марголит. По оценкам ММВБ и РТС, около 80 российских компаний потенциально могли бы стать эмитентами биржевых облигаций.
В пресс-службе АвтоВАЗа "Ъ" рассказали, что средства от выпуска облигаций планируется направить на "пополнение оборотных средств компании, финансирование текущей и инвестиционной деятельности, в том числе рефинансирование долговой нагрузки". "Мы рассматриваем данный инструмент как альтернативу краткосрочным банковским кредитам",-- пояснили в компании. "Обращающиеся облигации АвтоВАЗа, к сожалению, нельзя назвать ликвидными. Выпуск c офертой в июне сейчас торгуется примерно на уровне 9,7%, поэтому биржевые облигации АвтоВАЗа предполагают достаточно заметную премию", - считают аналитики МДМ-банка.
Участники рынка полагают, что биржевые облигации АвтоВАЗа могут заинтересовать инвесторов. "Короткий срок обращения для бумаг эмитентов второго эшелона в сочетании с доходностью около 10% -- это то, что нужно рынку", - говорит аналитик банка "Зенит" Яков Яковлев. На хороший спрос надеются и организаторы выпуска облигаций. "Мы не видим проблем со спросом на облигации компании АвтоВАЗ и ожидаем его со стороны российских и иностранных инвесторов",-- говорит директор инвестиционно-банковского управления "Тройки Диалог" Дмитрий Средин.
Однако эксперты считают, что российские эмитенты в ближайшее время не последуют примеру АвтоВАЗа. "На Западе эмитентами такого инструмента, как биржевые облигации, являются высококлассные заемщики, а приобретателями - казначейства и фонды денежного рынка",-- поясняет директор отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Михаил Галкин. В России же первоклассные заемщики пока не заинтересованы в выпуске биржевых облигаций. "Под залог биржевых облигаций нельзя получать рефинансирование в Центробанке, а это очень существенный недостаток по сравнению с обычными облигациями", - уверен Михаил Галкин. До тех пор пока эти бумаги не будут допущены к сделкам репо с ЦБ, рынок биржевых облигаций развиваться не будет, резюмирует аналитик.
/Корр. Игорь Ъ-Орлов/