ИК "ФИНАМ" пересмотрела справедливую стоимость двигателестроительных предприятий – ОАО "Казанское моторостроительное производственное объединение" и ОАО "Уфимское моторостроительное производственное объединение" - и по-прежнему рекомендует "Покупать" их ценные бумаги как одни из самых недооценённых активов российского машиностроения. Потенциал роста, по мнению аналитического отдела "ФИНАМа", составляет 118% для КМПО и 68% для УМПО.
Поводом для пересмотра стало появление новых драйверов роста стоимости акций этих предприятий. Консолидация активов в отрасли, в результате которой будет создано четыре двигателестроительных холдинга, позволит объединить научно-производственные потенциалы компаний, повысить эффективность управления ими, а также уменьшить конкуренцию в отрасли. Это приведёт к увеличению прибыльности производителей и направлению большего объёма средств на инвестиции в новые разработки.
"Оказание государственной поддержки двигателестроительным компаниям, которая выльется в предоставление льготных кредитов, дотирование процентных выплат по долгам, прямое участие в проектах компаний, а также развитие самолётостроения, как гражданского, так и военного, придаст отрасли мощный импульс для развития. Кроме того, ожидаются многомиллионные инвестиции в электроэнергетику России, основная часть которых приходится на тепловую генерацию, где активно используются турбины", – обращает внимание аналитик ИК "ФИНАМ" Константин Романов.
Сейчас одна из основных проблем отрасли по разработке и производству турбин – это низкая концентрация производства, что означает наличие на рынке большого количества мелких и средних предприятий. На сегодняшний день в отрасли функционируют около 40 компаний, из них семь занимаются непосредственным производством двигателей, в то время как на мировом рынке работает всего четыре крупных компании. "В такой ситуации предприятия отрасли активно конкурируют друг с другом, пытаясь привлечь как можно больше заказов в условиях их дефицита. Это приводит к установлению минимально допустимых цен на продукцию, которые позволяют зарабатывать лишь небольшую прибыль, то есть предприятия функционируют на грани рентабельности. Создание горизонтально-интегрированных холдингов было бы более эффективно для бизнеса компаний сектора. После создания четырёх холдинговых структур конкуренция в отрасли снизится, что повысит эффективность деятельности компаний. Кроме того, государство на базе этих холдингов собирается поддерживать разработку и создание новых типов двигателей", – рассказал г-н Романов.
Для расчёта справедливой стоимости обыкновенных и привилегированных акций КМПО и УМПО в аналитическом отделе был использован метод рыночных сравнений с компаниями-аналогами с развитых и развивающихся рынков. По результатам проведённой оценки ИК "ФИНАМ" присваивает рекомендацию "Покупать" обыкновенным акциям ОАО "КМПО" и ОАО "УМПО". Справедливая стоимость одной обыкновенной акции ОАО "КМПО" составляет $22,51, что подразумевает потенциал роста в 118%. Справедливая стоимость одной обыкновенной акции ОАО "УМПО" составляет $2,88, что свидетельствует о потенциале роста в 68%.
