Вчера руководство группы КамАЗ поделилось с журналистами своими планами на ближайшее будущее. Как выяснилось, до конца текущего года российская автомобильная корпорация может продать свой блокирующий пакет стратегическому инвестору. В основу комбинации по продаже пакета будет положена схема АвтоВАЗа, заявил источник агентству "Интерфакс" в кулуарах российско-сингапурского бизнес-форума.
Инвесткомпания "Тройка Диалог" (владеет примерно 19,4% КамАЗа), долю которой планируется продать стратегическому инвестору, увеличит свой пакет до более чем блокпакета (но менее контрольного), купив акции у компании "КамАЗ-Капитал" (владеет 33% акций КамАЗа). Аналогичным образом в прошлом году "Тройка" поступила с АвтоВАЗом, консолидировав пакет в размере 25% плюс одна акция, который позже был продан французскому концерну Renault-Nissan.
В КамАЗе оценивают стоимость готовящейся к продаже доли в $5 млрд. "Есть оценка компании, в 10 раз превышающая EBITDA", - заявил источник "Интерфакса", добавив, что EBITDA КамАЗа за 2007 год составила примерно $500 млн. Среди потенциальных покупателей называются такие европейские гиганты, как Volvo, MAN, Scania и Iveco.
Цена пакета в $5 млрд. представляется аналитикам завышенной. Ведь сейчас капитализация всего КамАЗа не превышает этой суммы. Однако пример АвтоВАЗа показывает, что такой рост цены при продаже стратегическому инвестору в принципе возможен. Тем более что на руку КамАЗу играет гигантский объем строительных программ в России.
"Доходность подобных сделок очень большая, поэтому "Тройка" и выполняет такого рода операции. Удерживать акции инвесткомпании ей нет смысла: "Тройка" никогда не задавалась целью управлять КамАЗом или АвтоВАЗом, она просто зарабатывает деньги на краткосрочных инвестициях", - пояснил "Газете" источник, знакомый с ситуацией.
При этом он отметил, что схемы продажи пакетов КамАЗа и АвтоВАЗа все же несколько отличаются. "Если в ситуацию с АвтоВАЗом были включены федеральные власти, то здесь присутствуют как федеральные, так и региональные власти (с ними ассоциирована компания "КамАЗ-Капитал").
Вопрос состоит в том, кто возьмет компанию в свои руки", - заявил он.
Часть экспертного сообщества недоумевает по поводу срочности готовящейся сделки. "В отличие от АвтоВАЗа КамАЗ мог бы еще довольно длительное время существовать самостоятельно", - полагает аналитик УК "Уралсиб" Кирилл Чуйко. С ним соглашается и аналитик ИК "Брокеркредитсервис" Севастьян Козицын: АвтоВАЗ, который сейчас ставят в пример, нуждался в оздоровлении и, если бы не заключил партнерство с Renault-Nissan, превратился бы через пять лет в большие складские территории по всему Тольятти. КамАЗ же – это прибыльный автокомбинат, конвейер которого практически не останавливается".
Эксперты связывают срочность принятого решения с изменением стратегии властей в отношении КамАЗа. "Еще в декабре состоялась встреча топ-менеджмента КамАЗа с аналитиками. Тогда руководство ничего не говорило об этих планах. Напротив, было заявлено, что нынешняя структура его полностью устраивает", - заявил "Газете" эксперт, пожелавший остаться неназванным.
Тем не менее, как бы ни были неожиданны планы по привлечению иностранного партнера, часть аналитиков их приветствуют. В частности, директор департамента слияний и поглощений НКГ "2К Аудит - Деловые консультации" Максим Розов считает, что КамАЗ уже вышел на предельный объем производства и для дальнейшего развития ему необходимо преодолеть нехватку мощностей".
Привлекать партнера, по его мнению, необходимо, и чем раньше это случится, тем лучше.
Таким образом, какими бы политическими мотивами это решение ни было продиктовано, экономическая польза от него, несомненно, будет. В качестве еще одного довода в пользу продажи пакета стратегу эксперты называют попытку защититься от китайцев. "Наиболее близкий конкурент КамАЗа - грузовики Hova. Пока они уступают КамАЗам по качеству, однако в ближайшие год-два могут стать полноценным конкурентом. Этот фактор тоже нельзя сбрасывать со счетов", - говорит Севастьян Козицын.
Делая предположение о том, какая из перечисленных западных компаний могла бы стать наиболее выгодным партнером, аналитик компании
"Брокеркредитсервис" называет Volvo: "Volvo больше, чем другие компании, ориентирована на строительную технику, как и КамАЗ. При этом у компании есть в России свои планы развития: постройка экскаваторных заводов, строительство завода по производству грузовых автомобилей". Максим Розов, напротив, считает, что логичным партнером была бы компания MAN: "MAN, в отличие от своих конкурентов, еще не имеет производства в России, и не исключено, что сотрудничество с КамАЗом будет шансом исправить ситуацию".
/Корр. ЕВЛАЛИЯ САМЕДОВА/